Moradia na China tem menor preço real da série BIS/FRED

O preço real de moradias na China caiu ao menor nível disponível na série BIS/FRED no 1º trimestre de 2026. O índice QCNR628BIS, baseado em 2010=100, registrou 85,1336, segundo atualização publicada pela FRED em 25 de junho de 2026. O dado coloca os imóveis residenciais reais 14,8664% abaixo do nível-base de 2010.

A queda também é expressiva quando comparada ao pico da série: 112,9908 no 3º trimestre de 2021. Desde então, a retração acumulada foi de 24,6544%, ou 27,8572 pontos de índice, conforme cálculo sobre o CSV da FRED/BIS. A página da FRED lista a próxima divulgação para 31 de julho de 2026.

Preços reais de imóveis na China e a leitura do mercado imobiliário

A série tem origem no Bank for International Settlements e é divulgada pela FRED em frequência trimestral, sem ajuste sazonal. A medida é deflacionada pelo CPI, o que significa que acompanha preços residenciais em termos reais, e não apenas nominais.

A própria FRED descreve a cobertura da série como novas moradias em 70 cidades da China de Q1 2007 a Q4 2015 e edifícios existentes em 70 cidades da China a partir de Q1 2016. Essa mudança de cobertura é relevante para a leitura jornalística do indicador: o dado não deve ser tratado como preço de uma cidade isolada, mas como uma série nacional comparável, construída sob metodologia BIS.

O BIS Data Portal informa que seu conjunto detalhado de preços residenciais cobre desagregações regionais e por tipo de propriedade para cerca de 60 economias. Também afirma que a série selecionada busca maior comparabilidade entre países, uma característica que ajuda a situar a China no debate internacional sobre mercado imobiliário.

Índices de 70 cidades mostram sinais mistos em maio de 2026

Os dados oficiais chineses mais recentes incluídos na pesquisa também apontam um mercado imobiliário heterogêneo. Em 16 de junho de 2026, o National Bureau of Statistics da China publicou índices de preços de moradias comerciais novas e de segunda mão para 70 cidades médias e grandes.

O NBS informa que sua pesquisa cobre distritos municipais e exclui condados. Para novas moradias comerciais, os dados vêm de registros de contratos online de departamentos locais de administração imobiliária. Para imóveis usados, combinam unidades principais, amostra típica, relatórios de agências e plataformas, além de coleta de preços em campo.

Pequim, Xangai e Shenzhen no radar dos imóveis

Em maio de 2026, no índice NBS de moradias novas, Pequim ficou em 99,8 mês contra mês e 97,9 ano contra ano. Xangai registrou 100,2 mês contra mês e 103,2 ano contra ano. Shenzhen marcou 100,4 mês contra mês e 95,5 ano contra ano.

No mercado de segunda mão, os mesmos dados mostram Pequim em 100,1 mês contra mês e 93,5 ano contra ano. Xangai ficou em 100,6 mês contra mês e 95,7 ano contra ano. Shenzhen registrou 100,9 mês contra mês e 95,0 ano contra ano.

Investimento e vendas reforçam pressão sobre o setor imobiliário

A fragilidade não aparece apenas nos preços. De janeiro a maio de 2026, o investimento em desenvolvimento imobiliário na China foi de 3,0356 trilhões de yuans, queda anual de 16,2%, segundo o NBS. O investimento residencial somou 2,3426 trilhões de yuans, recuo de 15,6%.

No mesmo período, a área vendida de novos imóveis comerciais foi de 313,20 milhões de m², queda anual de 10,8%. As vendas em valor chegaram a 2,9366 trilhões de yuans, queda de 13,5%. Dentro desse total, as vendas residenciais novas caíram 12,1% em área e 14,1% em valor.

O financiamento das incorporadoras também encolheu. De janeiro a maio de 2026, os recursos captados por empresas para investimento imobiliário somaram 3,2756 trilhões de yuans, baixa anual de 19,0%. Os empréstimos domésticos foram de 487,5 bilhões de yuans, queda de 28,7%, e as hipotecas individuais somaram 406,6 bilhões de yuans, recuo de 28,0%.

Evergrande, Country Garden e a tentativa de estabilização

O pano de fundo da queda real inclui a crise de grandes incorporadoras chinesas. Em 29 de janeiro de 2024, uma corte de Hong Kong ordenou a liquidação da China Evergrande após fracasso na reestruturação de cerca de US$ 300 bilhões de dívida, segundo a AP. A agência também informou que a empresa tinha cerca de US$ 25,4 bilhões devidos a credores estrangeiros e cerca de US$ 240 bilhões em ativos, abaixo do total de passivos.

A Country Garden também entrou no centro da pressão financeira. Em 10 de outubro de 2023, a companhia disse em documento à Bolsa de Hong Kong que não esperava conseguir cumprir todas as obrigações offshore no vencimento ou dentro dos períodos de carência aplicáveis. Na mesma data, informou incapacidade de pagar no prazo um empréstimo de 470 milhões de dólares de Hong Kong, equivalente a cerca de US$ 60 milhões.

Em 2025, a Country Garden reportou que o grupo enfrentava pressão de liquidez desde o anúncio de 10 de outubro de 2023 e que buscava uma solução holística para sua dívida offshore. Do lado das políticas públicas, o Conselho de Estado da China informou que o mecanismo de “lista branca” para financiamento de projetos imobiliários foi lançado em janeiro de 2024. Até o fim de outubro de 2024, os empréstimos aprovados para esses projetos haviam superado 3 trilhões de yuans.

O que o menor nível da série indica para a China

O novo piso do índice real BIS/FRED resume, em um único indicador, a perda de valor real acumulada no mercado residencial chinês desde o pico de 2021. Ao mesmo tempo, os dados oficiais de 2026 mostram que preços, vendas, investimento e captação das incorporadoras continuam sob pressão em diferentes frentes.

Para investidores, compradores e gestores públicos que acompanham imóveis na China, a leitura central é que a estabilização ainda não aparece de forma ampla nos números reunidos pelas fontes oficiais. A próxima atualização listada pela FRED, em 31 de julho de 2026, será observada como novo ponto de controle para medir se o mercado imobiliário chinês segue no piso real da série ou começa a se afastar dele.